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IPO業務回暖 上半年券商投行業績收獲“安全墊”

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一直以來,首次公開發行(IPO)都是券商股權承銷業務創收的主要來源。

  證券時報記者注意到,A股IPO市場經歷了2024年的低迷之后,今年以來有所回暖,預計券商投行業績也將收獲“安全墊”。年內,A股IPO無論是發行數量還是募資規模均較去年同期有所增長。

  與此同時,今年港股IPO也表現得格外亮眼。前5個月,港股IPO募資規模同比增長超700%,為券商投行業務帶來增量。今年以來,中資券商在港股IPO市場的承銷家數顯著領先于外資大行。

  A股IPO邊際回暖

  今年以來,A股股權融資市場發行節奏平穩。據Wind數據統計,以發行日期口徑計算,中國內地股票市場通過IPO、增發和可轉債等方式,合計募資2148.25億元,同比增長53.1%。

  IPO業務方面,回暖趨勢逐漸顯現。東方財富Choice數據顯示,截至6月8日,2025年以來券商共保薦了45家A股公司IPO,同比增長約12.5%;IPO募資總額達到336.55億元,同比增長約19%。

  自2023年“8·27”新政之后,A股IPO節奏有所放緩。2024年,A股的IPO募資額處于近10年的谷底位置,券商的投行業務收入也出現了大幅下滑。不過,今年以來A股IPO發行數量與募資金額顯著增多。

  從地域分布來看,上述45家公司IPO中,浙江省、江蘇省、廣東省分別占有10家、10家、9家,安徽省則有5家。從IPO募資規模來看,浙江省以96.93億元的首發募集資金排名第一,廣東省則以52.15億元的首發募集資金排名第二。

  “二中一華”IPO業務領跑

  東方財富Choice數據顯示,按照發行日期口徑統計,2025年以來共有23家券商承銷保薦了A股IPO項目,“二中一華”(中信建投證券、華泰聯合證券、中信證券)領跑。

  從IPO承銷金額來看,中信建投證券以79.18億元的IPO承銷金額排名第一,排名第二、三的分別是華泰聯合證券、中信證券,承銷金額分別為30.34億元、26.74億元。國泰海通、申萬宏源承銷保薦則分別以25.49億元、22.75億元的承銷金額分列第四、五;第六至第八則分別是中金公司、東興證券、國聯民生。

  從IPO承銷數量來看,項目最多的是國泰海通、中信證券,均為6家,其中國泰海通有1單IPO為聯合承銷,中信證券有3單為聯合承銷。申萬宏源承銷保薦以5家IPO承銷數量排名第三,華泰聯合證券為4家,中信建投證券、國聯民生則均為3家。

  從IPO承銷及保薦收入來看,共有4家券商年內的IPO承銷保薦收入超2億元,分別是中信建投證券、華泰聯合證券、中信證券、國泰海通。此外,申萬宏源承銷保薦、國聯民生、中金公司、東興證券的IPO承銷保薦收入也超過1億元。

  具體來看,年內A股募資規模最大的兩單IPO均由中信建投證券保薦,分別是中策橡膠(603049.SH)、天有為(603202.SH),募資總額分別為40.66億元、37.40億元;募資金額排名第三的是影石創新(688775.SH),募資總額為19.38億元。

  港股IPO增厚投行業績

  多家機構的分析師普遍預計,今年券商投行業績有望同比增長。一方面,今年A股IPO相比2024年邊際改善,二季度環比持續回暖;另一方面,港股IPO今年以來“狂飆”,預計為券商投行帶來業務增量,增厚投行業績。

  甬興證券非銀分析師胡江認為,今年前5月A股IPO募資額同比增速首次轉正,疊加港股IPO火熱,預計2025年上半年券商投行業務顯著回暖。“A+H”雙重上市,預計將持續為上市券商帶來投行業務增量,緩解A股IPO階段性低迷的壓力。

  胡江分析稱,今年港股IPO表現亮眼,前5月港股首發募資合計773.6億港元,同比增長707.2%。其中,5月首發募資額達558億港元,寧德時代、恒瑞醫藥等A股上市公司當月在港上市,分別創下近四年港股最大IPO、近五年醫藥板塊最大IPO。

  瑞銀全球投資銀行部亞洲區副主席朱正芹表示,2025年港股IPO市場熱潮并非偶發,是政策優化、資金結構變化、國際地緣關系重構等多重因素共振的結果。一方面,隨著全球經濟復蘇,市場對風險資產的偏好有所提升,資金回流為港股市場反彈打牢基礎;另一方面,港股整體估值尚處低位,對于海外資本具有較強吸引力。

  德勤中國則預計,2025年全年港股上市新股將達約80只,融資約1300億~1500億港元。

  Wind數據顯示,今年前5個月,共有23家券商參與香港IPO市場的新股發行,其中超過半數的保薦機構為中資券商,且中金公司、華泰國際、中信證券等券商的承銷家數顯著領先于外資大行。其中,中金香港年內已保薦8家公司,華泰國際以6家緊隨其后,招銀國際參與保薦的項目有5家,中信證券國際則共保薦4家。






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