從年初等到年尾，古茗控股有限公司(以下簡稱“古茗”)終于等來了希望。

　　12月9日，證監(jiān)會官網(wǎng)發(fā)布了《關于Guming Holdings Limited(古茗控股有限公司)境外發(fā)行上市備案通知書》。據(jù)悉，古茗是在今年1月2日正式向港交所提交的招股書。備案文件顯示，古茗擬發(fā)行不超過441176400股境外上市普通股，并在香港聯(lián)合交易所上市。

　　

　　公開資料顯示，古茗在2023年前三季度，其營收已經(jīng)突破55億元，在全國二三線及以下城市的門店近萬家。此次上市，古茗將發(fā)力供應鏈、數(shù)字化以及研發(fā)等方面。

　　但2024年新茶飲行業(yè)競爭越來越激烈，根據(jù)智圖平臺發(fā)布的《2024年連鎖餐飲品牌門店發(fā)展趨勢藍皮書》，今年上半年101家主流連鎖新茶飲品牌整體開店數(shù)約17174家，關店總數(shù)為8608家。至于如何走出這樣的市場情況，古茗方面表示目前處于靜默期不便回復。

　　“2024年，對于新茶飲行業(yè)可以說是‘肉搏年’。2025年，新中式茶飲整個行業(yè)的品牌集中度會進一步提升，馬太效應表現(xiàn)得更加淋漓盡致。”中國食品行業(yè)研究員朱丹蓬表示，具體而言，會更多地表現(xiàn)在供應鏈競爭、品質(zhì)競爭上，性價比與質(zhì)價比兩者兼而有之的競爭也會加劇，未來連鎖化是一個大趨勢，抗風險能力、綜合實力、護城河將成為整個新茶飲行業(yè)競爭的關鍵詞。

　　古茗登陸港股蓄力待發(fā)

　　公開資料顯示，2020年6月，古茗完成了美團龍珠、紅杉中國和沖盈資本的首輪融資;半年后的2021年1月，古茗又迎來了由Coatue Management領投的A輪融資。由此，古茗加速了向全國化的擴張。

　　根據(jù)古茗的招股說明書，2023年，古茗的總交易額(GMV)超過192億元，同比增長37.2%。其中，2023年前三季度，古茗的營收已經(jīng)突破55億元，同比增長33.9%。其凈利潤從2021年的2399萬元猛增至2022年的3.92億元，增幅達18倍，同期凈利潤也達到10.02億元，超過了2022年的全年凈利潤。

　　招股書顯示，古茗的營收主要來源于兩大部分：銷售商品及設備和加盟管理服務。其中，公司銷售商品及設備的收入占比超過80%。

　　按照古茗的計劃，此次融資將用于五個方面，包括：擴充信息技術團隊，以及繼續(xù)提升業(yè)務管理和門店運營的數(shù)字化;加強供應鏈能力和提升供應鏈管理效率;加強品牌建設和用戶運營，以及采取多元化的品牌形象及消費者影響力建設;持續(xù)推行地域加密策略的同時，新招聘加盟商管理人員，加強對加盟商的支持，并進一步建立緊密的加盟商團體;聘用產(chǎn)品研發(fā)方面的專家，包括食品科學與工程學、食品加工和安全、食品生物學等方面的專家，及提升該品牌的產(chǎn)品研發(fā)能力。

　　記者注意到，今年年初向港交所提交招股書的新茶飲企業(yè)有茶百道、古茗、蜜雪冰城、滬上阿姨等，但此前只有茶百道成功上市，后三家招股書相繼失效。如今，古茗通過備案，對于新茶飲企業(yè)上市是不是利好呢?

　　就此，香頌資本董事沈萌表示，香港市場對IPO沒有任何變化，只不過之前所謂叫停是以海外主體申請上市、沒有在證監(jiān)會獲得備案。雖然海外主體本不需要在中國證監(jiān)會備案，但是由于業(yè)務主體在內(nèi)地，如果不備案，港交所恐怕也不敢批準。所以這與消費品行業(yè)沒有太多關系，而是體現(xiàn)監(jiān)管的重要性。

　　朱丹蓬認為，港股其實沒有相關的制約條件，主要是在食安方面的壓力比較大，有具體的規(guī)則。

　　下沉市場競奪加速

　　根據(jù)古茗披露的招股書，截至2021年年底、2022年年底及2023年9月30日，古茗的門店網(wǎng)絡分別由5694家、6669家和8578家門店組成，并且持續(xù)快速增長。加盟店在各個報告期均貢獻了約99.9%的GMV。

　　根據(jù)窄門餐眼數(shù)據(jù)(截至2024年11月7日)，在奶茶飲品中，古茗以9675家門店的規(guī)模排名第二。該行業(yè)前三由今年向港交所遞交招股書的三家企業(yè)包攬，另外兩家分別是排名第一的蜜雪冰城(32364家)、排名第三的滬上阿姨(8536家)。

　　從區(qū)域來看，古茗主要在二三線及以下城市進行布局，這些地區(qū)的門店數(shù)量占總門店數(shù)的79%，其中38%的門店位于遠離城市中心的鄉(xiāng)鎮(zhèn)，這一比例在前五大大眾現(xiàn)制茶飲品牌中最高。

　　“古茗是從浙江起家，目前以華東和長江以南市場為主，北方市場基本上沒有太多的涉及。現(xiàn)在基本上形成了一些初步的品牌效應、規(guī)模效應以及粉絲效應，但與其他頭部新中式茶飲相比，還是有短板的。”朱丹蓬表示。

　　朱丹蓬同時認為，古茗是以三四線及以下市場為主，性價比比較高的一個新中式茶飲企業(yè)，走的路線跟茶百道有點相似。但是整體看，如果均衡發(fā)展，從南到北、從東到西才是最優(yōu)的布局，古茗在一二線城市的布局還有差距。“未來，我覺得新茶飲行業(yè)的馬太效應會更加明顯，會形成6個全國品牌加N個區(qū)域品牌這樣的品牌格局。”

　　在沈萌看來：“上市融資后繼續(xù)沖規(guī)模是唯一的選擇，加劇行業(yè)內(nèi)卷也是新茶飲的宿命。”

　　“貼身肉搏”下的競爭壓力

　　智圖平臺發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，全國新式茶飲品牌開設了約17174家門店，但關店數(shù)量也達到了8608家，凈增長僅為2萬家。

　　此外，窄門餐眼數(shù)據(jù)顯示，截至9月15日，“奶茶飲品”門店總量已達41.4萬家，近一年新開設13.87萬家門店，近一年凈增長1.25萬家。這就意味著，有近13萬家門店關閉。

　　關店的背后是新茶飲行業(yè)不斷內(nèi)卷的價格戰(zhàn)和促銷戰(zhàn)。當下，二三十元一杯的飲品風光不再，10元以下的飲品包括咖啡正在成為年輕消費者的新寵。低價背后，今年以來，咖啡豆價格持續(xù)走向歷史高位，這讓企業(yè)的成本進一步加大。

　　記者注意到，此前，“書亦燒仙草倒閉門店太多二手設備滯銷”登上熱搜第一。據(jù)鳳凰網(wǎng)報道，不只是書亦燒仙草品牌，在茶飲二手回收商的倉庫里，茶百道、古茗數(shù)量今年也開始大增。

　　在這一背景下，古茗通過推出設備回收平臺來“盤活”存量設備，為加盟商的切身利益考量，彼時，業(yè)內(nèi)評價此舉長期看是利好的。之后，也有其他茶飲品牌跟進了這一策略，部分允許自家加盟商使用二手設備等。

　　此外，在今年9月，喜茶向事業(yè)合伙人發(fā)布一封名為《為用戶創(chuàng)造差異化的品牌和產(chǎn)品》的內(nèi)部信，其中指出，拒絕慣性的同質(zhì)化思維，不做單純的低價內(nèi)卷，不追求短期的開店速度與數(shù)量。

　　因此，在行業(yè)低價內(nèi)卷的背景下，新茶飲企業(yè)為了尋求第二增長曲線，進行了業(yè)務的重構(gòu)和創(chuàng)新。在蜜雪冰城、冰雪時光不少門店中，擺放著魔芋爽、薯片等自家品牌零食，但是至于銷售如何沒有公開數(shù)據(jù)支撐。此外，與相關IP聯(lián)名出品周邊產(chǎn)品也是新茶飲企業(yè)的創(chuàng)新之一。據(jù)紅星新聞報道，包括茶百道、樂樂茶、滬上阿姨、蜜雪冰城、喜茶等10余個奶茶品牌2023年聯(lián)名事件超200起。

　　“新茶飲行業(yè)的過度泡沫化后，會出現(xiàn)市場大清洗。”沈萌如此提示。