6月以來，港股市場不斷走強，互聯網科技板塊漲勢如虹。在估值頗具吸引力、南向資金持續流入、互聯網監管環境改善等因素的共同作用下，港股的互聯網科技股表現出超強韌性。Wind數據顯示，自本輪市場低點起截至6月28日，中證港股通互聯網指數(簡稱：HKC互聯網)累計漲幅達52.37%，接近收復年初跌幅。跟蹤此指數的港股通互聯網ETF(159792)更是在短短8個交易日，份額由15億份激增至20億份；該基金6月以來的日均成交額為3.28億元，顯示出極佳的流動性。

　　港股從去年的“價值洼地”到今年被主力資金瘋狂搶籌，到底經歷了什么？支撐其走強的投資邏輯是什么？展望后市，港股互聯網板塊的投資機遇幾何？港股通互聯網ETF基金經理蔡卡爾、富國基金海外專戶投資基金經理田希蒙、富國基金首席策略分析師馬全勝對此作出了詳盡分析與解讀。

　　從“價值洼地”到南下資金搶籌

　　港股反彈行情仍在進行中

　　在經歷了明顯超調之后，港股市場于今年3月下旬迎來“觸底反彈”。盡管在內地疫情壓力下，港股跟隨A股市場有所下跌；但從跌幅水平來看，恒生指數4月收跌4.13%，略優于上證指數跌6.31%的市場表現。

　　港股當前較具韌性，在美聯儲加息“靴子”落地、內地疫情顯著向好的背景下，港股市場與海外市場劇烈波動的關聯性下降，走出了一定的獨立性。Wind數據顯示，自3月16日至6月28日，恒生指數累計漲幅為21.74%，恒生科技指數同期上漲46.98%。伴隨著基本面、政策面、資金面三大影響因素邊際向好，疊加估值仍處于歷史相對較低區間，港股互聯網板塊具備較為廣闊的上漲空間，后續走勢值得期待。

　　主力資金持續買入

　　港股通互聯網ETF份額暴增

　　在政策底顯現、監管步入常態化，公司業績拐點將至、基本面預期較優，以及流動性充裕的多重利好催化下，港股互聯網板塊或已迎來配置良機。實際上，不少看好港股互聯網板塊的投資者早已開始布局。不過，由于受到外匯額度所限，近期有多只QDII基金面臨限購；而不受QDII額度限制的中概互聯類ETF則持續獲得資金追捧，富國基金旗下的港股通互聯網ETF(159792)便在此列。

　　港股通互聯網ETF是全市場第一只跟蹤HKC互聯網指數(931637.CSI)的基金，該指數瞄準互聯網板塊各細分行業龍頭翹楚，全方位覆蓋電商、手機、游戲、網絡醫療、軟件等行業，一指快捷打包消費互聯網和產業互聯網領域的優質中大型公司，“互聯網基因”純粹。Wind數據顯示，截至6月28日，HKC互聯網指數前十大成份股權重占比為81.2%，其中騰訊、美團、快手、小米集團、金蝶國際前五大成份股權重占比高達63.30%，龍頭效應顯著。在市場爆發期，該指數具備較充足的上行彈性和上漲動能，有望靈敏、及時地捕捉港股互聯網板塊的投資機遇。

　　從產品設計的角度來看，港股通互聯網ETF通過港股通投資港股市場上的互聯網公司，不涉及因QDII限額而被限制申購的情況，投資者無需擔心“想買買不到”的情形出現；其次，由于標的指數不包括在美上市的中概股，有利于規避中概股退市風險；此外，該基金還可以實現T+0交易，支持實時IOPV(實時單位凈值)，方便投資者決策買賣位置。

　　Wind數據顯示，截至2022年6月27日，在僅僅8個交易日內，港股通互聯網ETF份額由15億份激增至20億份，是目前市場上跟蹤HKC互聯網指數規模最大且流動性較好的ETF產品。

　　同時，富國中證港股通互聯網ETF聯接基金(A類：014673，C類：014674)還能夠進一步滿足場外投資者布局中概互聯賽道的投資需求。

　　港股后市有可為：政策底顯現、業績臨拐點、資金面充裕

　　富國基金表示，以國內互聯網監管取得顯著成效為背景，在中央對平臺經濟健康發展的關切下，相關監管政策轉向，政策脈絡也逐漸明晰，為此前遭遇寒冬的互聯網板塊送來一縷春風。當下，投資者對于未來監管政策的預期相對充分，邊際影響或將逐漸淡化，而對于行業長期發展的信心則更為堅定，持續下跌一年多的港股互聯網板塊也有望在政策底的支持下，開啟估值修復之路。

　　除了政策環境的改善解除了對板塊的情緒壓制以外，業績的成長性也是備受投資者關心的問題。港股通互聯網ETF基金經理蔡卡爾認為，隨著宏觀經濟企穩回升，互聯網電商業務增速和廣告投放也將有所提升；此外，隨著游戲版號重啟，互聯網平臺公司的基本面或將出現較大改善。期待未來更多利好政策出臺，疊加國內經濟復蘇，互聯網公司在擁抱實體、出海、下一代互聯網等方向的積極布局，有望構建出包括元宇宙在內的第二增長曲線。

　　雖然自今年2月下旬以來，港股互聯網板塊出現大幅回調；但在市場下行的過程中，南下資金的買入熱情卻持續攀升，可以說是“越跌越買”。Wind數據顯示，截至6月28日，在自港股通開通以來的7年時間中，有累計超2.4萬億元人民幣的內地資金凈流入H股，內資話語權逐步提高。南向資金上周日均流入規模達到82.19億港元，目前已經連續14個交易日流入港股市場，內地投資者投資港股市場的熱情愈加升溫。

　　富國基金首席策略分析師馬全勝表示，今年以來，相較于北上資金的逃離，南下資金仍在持續買入，可謂“港股最堅守的力量”；而在買入的結構中，金融業與資訊科技業持股市值最多，在趨勢上逐漸向港股互聯網傾斜，這反映出對于長線資金而言，中國互聯網科技企業風險回報比具備吸引力，市場對港股互聯網板塊持續看好。總的來說，前期經過較大幅度回調、估值處于歷史低位的科技互聯網板塊的優質企業，仍不失為較理想的投資標的。(CIS)